Finance d’entreprise : Les Prévisions des Flux Financiers de l’Entreprise

Dans cet article, nous nous concentrerons d’abord sur le tableau rétrospectif des flux financiers, puis sur l’étude du tableau prévisionnel.

Contexte : L’introduction progressive des tableaux pluriannuels marque un retour aux modèles traditionnels, caractérisés par leur aspect statique, qui se limite à la simple juxtaposition des éléments patrimoniaux et opérationnels. Cependant, ces modèles ont été critiqués pour leur orientation comptable, sans intégration des considérations stratégiques.

Le Tableau Rétrospectif des Flux Financiers

Le tableau rétrospectif des flux financiers vise à aller au-delà de la simple description des évolutions en identifiant les facteurs explicatifs des variations de trésorerie. Le solde de trésorerie opérationnelle mesure la capacité de l’entreprise à couvrir ses besoins financiers urgents, en se basant sur le résultat opérationnel initial, principalement l’E.B.E. Ce solde est influencé par les variations du Besoin en Fonds de Roulement (B.F.R.), les remboursements d’emprunts, les charges financières, et les impôts sur les bénéfices.

Le solde des opérations discrétionnaires est principalement composé des investissements et des cessions, ainsi que des dividendes versés. Les dirigeants sont amenés à ajuster leur politique d’investissement et de cession en fonction de la liquidité générée par le solde opérationnel.

Les décisions de distribution de dividendes dépendent de la collecte de capitaux propres. Les contraintes dans ces opérations sont moins immédiates mais restent significatives.

PériodeSolde de Trésorerie OpérationnelleB.F.R.Remboursements d’EmpruntsCharges FinancièresImpôts sur les Bénéfices
2021250,000 €120,000 €30,000 €15,000 €10,000 €
2022280,000 €140,000 €35,000 €17,000 €12,000 €
2023260,000 €130,000 €25,000 €14,000 €11,000 €

 Le Solde des Opérations Financières

Le solde des opérations financières est principalement constitué des capitaux collectés par l’entreprise. Ces capitaux proviennent des augmentations de capital et des emprunts contractés auprès des banques. Le montant total des capitaux collectés dépend des besoins globaux à couvrir, des performances opérationnelles de l’entreprise, notamment l’E.B.E., et des investissements nécessaires à la croissance du chiffre d’affaires.

L’obtention de nouveaux fonds reflète l’efficacité des décisions prises par l’entreprise. Attirer des investisseurs et obtenir des prêts dépend de la confiance des parties prenantes dans les perspectives de rémunération, de plus-values et de capacité de remboursement future.

PériodeInvestissementsCessionsDividendes Versés
202150,000 €10,000 €20,000 €
202255,000 €12,000 €22,000 €
202360,000 €15,000 €24,000 €

 Les Variations de Trésorerie

Les évolutions de la trésorerie résultent de la combinaison des performances opérationnelles, des décisions de gestion et des possibilités de mobilisation de fonds. Elles fournissent des indications sur la solvabilité immédiate de l’entreprise, sa capacité à gérer ses besoins financiers tout en poursuivant ses objectifs stratégiques et en préservant sa crédibilité vis-à-vis de ses partenaires financiers.

PériodeSolde de Trésorerie OpérationnelleSolde des Opérations DiscrétionnairesSolde des Opérations Financières
2021250,000 €20,000 €70,000 €
2022280,000 €23,000 €80,000 €
2023260,000 €24,000 €90,000 €

Les Prévisions de Flux

Les tableaux de flux servent à mettre en évidence les évolutions des soldes et à valider les choix opérationnels et financiers. Ils permettent également de contrôler la cohérence des budgets et des stratégies.

PériodeSolde de Trésorerie Opérationnelle (Prévision)Solde des Opérations Discrétionnaires (Prévision)Solde des Opérations Financières (Prévision)
2024300,000 €25,000 €95,000 €
2025320,000 €28,000 €100,000 €
2026310,000 €30,000 €105,000 €

La Validation des Choix des Dirigeants

La validation des choix des dirigeants s’effectue en appliquant des critères d’évaluation identiques à ceux utilisés pour l’étude rétrospective. Cependant, les prévisions comportent des variations aléatoires. Par exemple, le solde opérationnel est soumis à des incertitudes liées aux charges financières. Une baisse du résultat opérationnel peut augmenter l’endettement, ce qui pèsera sur les charges financières. Une réduction de la charge d’impôts sur les sociétés ne compensera probablement pas ces évolutions. L’ajustement du solde discrétionnaire est limité, et le recours à l’emprunt peut être risqué.

Les Contrôles de Cohérence

Les tableaux de flux sont particulièrement utiles pour les contrôles de cohérence budgétaires et stratégiques. Les cohérences budgétaires sont vérifiées immédiatement, notamment en comparant les soldes issus du bilan prévisionnel et des flux. Tout écart indique une incohérence entre les budgets. Les principales causes d’écart résident dans les éléments constitutifs du Besoin en Fonds de Roulement (B.F.R.).

Les Cohérences Stratégiques

Les déformations structurelles liées aux options stratégiques de l’entreprise se matérialisent dans le tableau prévisionnel des flux. Les tableaux permettent d’anticiper les effets des décisions prises. Par exemple, une stratégie de croissance agressive peut entraîner une dégradation de la trésorerie en raison d’une croissance rapide du B.F.R. et des charges financières. Pour ajuster la situation, l’entreprise devra prendre des mesures rigoureuses sur les opérations discrétionnaires ou lever des capitaux frais auprès des banques ou des associés. Les dirigeants et les partenaires doivent être conscients des limites de telles actions et envisager des partenariats durables en cas de besoin.

Exemple d’Application

Prenons l’exemple d’une entreprise en croissance rapide qui décide d’investir massivement pour conquérir de nouvelles parts de marché. Le chiffre d’affaires de cette entreprise était de 5 millions d’euros en 2022, avec des bénéfices nets de 500 000 euros. Cependant, en 2023, elle a décidé d’investir 2 millions d’euros dans de nouveaux équipements et de recruter du personnel supplémentaire pour soutenir sa croissance. Cette forte augmentation du B.F.R. et des charges financières a entraîné une détérioration du solde de trésorerie opérationnelle.

Pour équilibrer la situation, l’entreprise doit réduire ses opérations discrétionnaires, ce qui représente une économie de 300 000 euros. Néanmoins, les besoins de financement supplémentaires restent à 1,2 million d’euros. L’entreprise envisage donc de réaliser un appel à de nouveaux capitaux pour combler ce besoin.

Cette analyse des flux financiers montre que les décisions de croissance agressive ont un impact significatif sur la trésorerie et la solvabilité de l’entreprise. Cependant, elle a également montré que grâce à une gestion financière prudente, l’entreprise peut continuer à investir dans sa croissance tout en maintenant sa stabilité financière.

En conclusion, l’analyse des flux financiers prévisionnels est essentielle pour anticiper les besoins de financement, valider les choix des dirigeants et assurer la cohérence des budgets et des stratégies. Les flux financiers reflètent la capacité de l’entreprise à atteindre ses objectifs et à maintenir sa crédibilité financière, ce qui est essentiel pour assurer sa pérennité dans un environnement concurrentiel en évolution constante.

AnnéeChiffre d’Affaires (en millions d’euros)Bénéfices Nets (en millions d’euros)Investissements (en millions d’euros)Économies sur les Opérations Discrétionnaires (en millions d’euros)Besoins de Financement Supplémentaires (en millions d’euros)
202250,5
202320,31,2

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