Fiche Méthode : Les Indicateurs de l’Évaluation Financière d’un Projet

Téléchargez un canevas des indicateurs de l’évaluation financière d’un projet et découvrez comment démystifier les méthodes de calcul dans Excel⬇️

Objectif de la fiche

Permettre à tout porteur de projet d’évaluer la viabilité économique d’un investissement à l’aide d’indicateurs financiers fiables et normalisés.

1. Valeur Actuelle Nette (VAN)

➤ Définition

La VAN est la somme des flux de trésorerie actualisés générés par le projet, moins l’investissement initial.

➤ Formule

Ft = flux net à l’année t
rr = taux d’actualisation
nn = durée du projet
VR = valeur résiduelle
I0 = investissement initial

➤ Interprétation

VAN > 0 : le projet est rentable
VAN < 0 : le projet détruit de la valeur
VAN = 0 : point mort, projet juste équilibré

2. Taux de Rendement Interne (TRI)

➤ Définition

Le TRI est le taux qui annule la VAN. C’est le taux de rentabilité implicite du projet.

➤ Formule

C’est la valeur de rr telle que : VAN(r)=0

=> Résolu par itérations ou via Excel : =IRR(...)

➤ Interprétation

TRI > r (taux requis) → accepter le projet
TRI < r → rejeter le projet
Attention : plusieurs TRI possibles si les flux changent de signe plusieurs fois

3. Indice de Profitabilité (IP)

➤ Définition

L’IP mesure le rapport entre la valeur actualisée des bénéfices et l’investissement initial.

➤ Formule

➤ Interprétation

IP > 1 : projet rentable
IP < 1 : projet non rentable
Permet de comparer des projets avec budgets différents

4. Délai de récupération actualisé (Payback Période)

➤ Définition

Temps nécessaire pour que les flux actualisés remboursent l’investissement initial.

➤ Méthode

Cumul des flux actualisés jusqu’à ce qu’il atteigne I0I_0

➤ Interprétation

Plus le délai est court, plus le risque est faible
N’évalue pas les gains après le seuil de récupération

🔍 Bonnes pratiques

Toujours comparer plusieurs indicateurs ensemble
Utiliser un taux d’actualisation adapté au risque du projet
Analyser les cas particuliers : flux irréguliers, projets à cycles longs, etc.
Réaliser des analyses de sensibilité (ex. : impact d’une hausse de coût ou baisse des flux)

Fiche_Indicateurs_Evaluation_Projet Télécharger

Fiche Méthode – Contenu Exemple

1. Valeur Actuelle Nette (VAN)

Définition : La VAN mesure la richesse créée par un projet en comparant les flux de trésorerie actualisés aux coûts initiaux.
Formule :

Paramètres utilisés :
- Ft : flux net annuel
- rr : taux d’actualisation
- nn : durée du projet
- VR : valeur résiduelle
- I0 : investissement initial
Calcul à compléter (exemple) :
Projet de 5 ans, flux de 10 000 €/an, r = 8%, I0=40000€ , VR=5000€
VAN ≈ 2 840 €
Interprétation :
VAN > 0 : projet rentable. Plus la VAN est élevée, plus la création de valeur est importante.

2. Taux de Rendement Interne (TRI)

Définition : Taux qui annule la VAN. Il indique la rentabilité implicite du projet.
Formule :

Résolution de :

Calcul par Excel :
=IRR(plage_flux) avec flux commençant par l’investissement négatif.
Interprétation :
TRI > taux requis → projet accepté. Attention aux flux non réguliers qui peuvent donner plusieurs TRI.

3. Indice de Profitabilité (IP)

Définition : Rapport entre la valeur actualisée des bénéfices et l’investissement initial.
Formule :

Calcul à compléter (exemple) :
VAN = 3 000 €, I0 = 40 000 €
IP = 1.075
Interprétation :
IP > 1 : projet intéressant. Permet de comparer plusieurs projets même avec des coûts différents.

4. Délai de récupération actualisé

Définition : Nombre d’années nécessaires pour récupérer l’investissement, en tenant compte de l’actualisation.
Méthode de calcul :
Additionner les flux actualisés jusqu’à atteindre I0. Ex : Récupération en 4,3 ans.
Interprétation :
Indicateur de risque. Plus il est court, plus le projet est sûr.

5. Analyse complémentaire

Sensibilité (scénarios) :
Tester l’effet d’une variation des flux, du taux ou de la durée sur la VAN et le TRI.
Comparaison de projets :
Prioriser selon : VAN, IP ou TRI, selon la contrainte budgétaire ou stratégique.
Autres remarques :
Ces indicateurs supposent des prévisions fiables. Utiliser des plages de valeurs (optimiste, pessimiste).

Utilisation d’Excel pour l’évaluation financière d’un projet

Pourquoi Excel ?

Excel est un outil incontournable pour :

Structurer les données financières d’un projet
Réaliser des simulations avec précision
Automatiser les calculs des indicateurs clés (VAN, TRI, IP)

Calcul du Taux de Rendement Interne (TRI ou TIR)

⬇️

Le calcul de la VAN : méthodes générales et cas particuliers + Calculateurs Excel

Tester différents scénarios via des feuilles de calcul dynamiques

Fonctions Excel essentielles

Fonction	Description
`NPV(taux, flux1, flux2,…)`	Calcule la VAN (hors investissement initial)
`IRR(plage_flux)`	Donne le TRI à partir des flux incluant l’investissement initial
`XNPV(taux, flux, dates)`	Calcule la VAN avec dates exactes (plus précis)
`XIRR(flux, dates)`	TRI ajusté pour flux irréguliers ou non périodiques
`SE()`, `SI()`	Utilisées pour tester des conditions dans des simulations

Exemple de structure d’une feuille Excel

Année	Flux de trésorerie
Année 0	-50000
Année 1	12000
Année 2	12000
…	…
Année 10	17000 (+ VR)

VAN : =NPV(8%, B2:B11) + valeur_résiduelle - investissement_initial
TRI : =IRR(B1:B11)
IP : =(NPV(8%, B2:B11) + valeur_résiduelle) / investissement_initial

Bonnes pratiques dans Excel

Nommer vos cellules pour éviter les erreurs de référence (ex. : investissement, taux, etc.)
Colorer les cellules de saisie et les résultats (ex. : bleu pour les inputs, vert pour les outputs)
Vérifier les flux : le TRI ne fonctionne que si les flux changent de signe au moins une fois
Ajouter des validations (ex. : empêcher saisie négative pour un flux attendu)

Conseils avancés

Utilisez les tableaux Excel pour automatiser les références dynamiques
Combinez avec des graphiques pour visualiser les flux et la rentabilité (ex. : courbe VAN selon taux)
Créez des scénarios avec l’outil « Gestionnaire de scénarios » ou des formules SI imbriquées

Cas particuliers dans l’évaluation financière d’un projet

Ci-après une suite détaillée à la fiche méthode, incluant des cas particuliers d’évaluation financière dans Excel :

1. Flux irréguliers ou variables

🔍 Situation

Les flux de trésorerie varient d’une année à l’autre (ex. : lancement progressif, pic de ventes, obsolescence).

✅ Méthode

Créez une colonne pour chaque année avec les flux réels projetés.
Utilisez NPV() sur la plage complète de flux.
Exemple : =NPV(8%, B2:B11) + Valeur_résiduelle - Investissement

2. Flux non annuels (dates précises)

🔍 Situation

Les flux ne sont pas générés à intervalles réguliers (mois, trimestres, dates précises).

✅ Méthode

Utilisez XNPV() et XIRR() qui prennent en compte les dates exactes : =XNPV(taux, flux, dates) =XIRR(flux, dates)

Exemple :

Date	Flux (€)
01/01/2025	-100000
15/03/2025	25000
01/09/2025	30000

3. Projets avec valeur résiduelle importante

🔍 Situation

Le projet génère une valeur résiduelle significative en fin de période (équipement, revente d’actif, etc.).

✅ Méthode

Intégrer la valeur résiduelle dans la dernière année, en l’actualisant : = VR / (1 + taux)^durée
Ajouter ce montant à la dernière ligne des flux.

4. Délai de récupération incalculable

🔍 Situation

Lorsque les flux sont trop faibles ou trop lents à générer un retour.

✅ Méthode

Le payback n’est pas atteignable → VAN < 0
Recalculez en modifiant :
- La durée du projet
- Le montant de l’investissement
- Les prévisions de flux

5. Comparaison de projets avec contraintes budgétaires

🔍 Situation

On compare plusieurs projets avec budgets et durées différentes.

✅ Méthode

Ne vous fiez pas uniquement à la VAN.
Comparez l’Indice de Profitabilité (IP) ou le TRI, qui relativisent la valeur créée par € investi.

Projet	Investissement	VAN (€)	IP	TRI (%)
A	50 000	10 000	1.2	12.5
B	80 000	15 000	1.18	11.2

→ Projet A préférable si les ressources sont limitées.

8. Recommandations finales

Toujours tester plusieurs hypothèses : pessimiste, réaliste, optimiste
Complétez l’analyse avec des indicateurs qualitatifs
Priorisez les projets selon les objectifs : retour rapide, valeur long terme, impact stratégique

Tableau d’Évaluation d’un Projet : Méthodes et Modèles

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