Calcul des Taux de Rendement Synthétique (TRS) : Exercices Corrigés

Le calcul des Taux de Rendement Synthétique (TRS) est un aspect crucial de la gestion financière, notamment dans l’évaluation de la performance d’un investissement ou d’un portefeuille. Les TRS permettent de mesurer le rendement global en prenant en compte à la fois les rendements des actifs et les flux de trésorerie associés. Dans cet article, nous aborderons les principes fondamentaux du calcul des TRS et fournirons des exemples pratiques pour mieux comprendre leur application.

Qu’est-ce que le Taux de Rendement Synthétique (TRS) ?

Le Taux de Rendement Synthétique est une mesure de performance qui prend en considération à la fois les rendements des actifs et les flux de trésorerie associés. Contrairement aux rendements simples, qui ne prennent en compte que les variations de prix des actifs, le TRS intègre également les flux de revenus tels que les dividendes, les intérêts ou les coupons.

Formule de Calcul du TRS

La formule générale pour calculer le TRS est la suivante :

Où :

( Vf ) représente la valeur finale de l’investissement.
( Vi ) représente la valeur initiale de l’investissement.
( ΣF ) représente la somme des flux de trésorerie pendant la période d’investissement.

Exemple Pratique :
Supposons qu’un investisseur achète une action pour 1000€. Pendant la période de détention de l’action, il reçoit des dividendes totalisant 50€ et réalise un profit en capital de 200€. La valeur finale de l’investissement est de 1300€. Calculons le TRS de cet investissement :

Dans cet exemple, le TRS de l’investissement est de 35%.

Cas Spéciaux
Dans certains cas, les flux de trésorerie peuvent être négatifs, par exemple lorsqu’un investisseur doit effectuer des paiements tels que des intérêts sur un emprunt. Dans de tels cas, la formule du TRS reste la même, mais les flux de trésorerie négatifs sont soustraits de la valeur finale de l’investissement.

Exemple :

Un investisseur décide d’acheter une propriété immobilière pour 200 000€ en utilisant un prêt hypothécaire. Le montant du prêt est de 150 000€ avec un taux d’intérêt annuel de 5%. Pendant la période de détention de la propriété, l’investisseur encaisse des loyers annuels de 12 000€. Après 5 ans, la propriété est vendue pour 250 000€. Calculons le TRS en tenant compte des paiements d’intérêts sur l’emprunt.

Solution :

Calcul des paiements d’intérêts sur 5 ans :

Calcul du TRS en tenant compte des paiements d’intérêts :

Donc, dans cet exemple, le TRS de l’investissement immobilier, en tenant compte des paiements d’intérêts sur l’emprunt, est de 17.5%.

Série d’exercices corrigés sur le calcul des Taux de Rendement Synthétique (TRS) :

Exercice 1 :

Un investisseur achète une obligation pour 1000€. Pendant la période de détention de l’obligation, il reçoit des coupons annuels totalisant 50€ par an. À la fin de la période, il revend l’obligation pour 1050€. Calculez le TRS de cet investissement.

Solution :

Donc, le TRS de l’investissement est de 10%.

Exercice 2 :

Un investisseur achète des actions pour 5000€. Pendant la période de détention des actions, il ne reçoit aucun dividende, mais il réalise un profit en capital de 1000€ lorsqu’il les revend pour 6000€. Calculez le TRS de cet investissement.

Solution :

Le TRS de cet investissement est de 20%.

Exercice 3 :

Un investisseur achète des actions pour 2000€. Pendant la période de détention des actions, il reçoit des dividendes annuels de 100€ par an. À la fin de la période, il revend les actions pour 2200€. Calculez le TRS de cet investissement.

Solution :

Ainsi, le TRS de cet investissement est de 20%.

Ces exercices couvrent différents scénarios d’investissement et démontrent comment calculer le TRS dans chaque cas.

Voici quelques cas particuliers illustrés par des exemples concrets et des calculs :

Flux de Trésorerie Négatifs

Supposons qu’un investisseur achète un bien immobilier pour 200 000€, financé par un prêt hypothécaire de 150 000€ avec un taux d’intérêt annuel de 5%. Pendant la période de détention, il encaisse des loyers annuels de 12 000€. Le bien est revendu après 5 ans pour 250 000€. Calculons le TRS en tenant compte des paiements d’intérêts :

Solution :
Le montant total des paiements d’intérêts sur 5 ans est de : ( 150 000€ \times 5 \times 0.05 = 37 500€ )
Le montant total des loyers perçus est de : ( 12 000€ \times 5 = 60 000€ )
Le TRS est calculé comme suit :

Réinvestissement des Flux de Trésorerie

Imaginons qu’un investisseur place 10 000€ dans un fonds qui génère un rendement annuel de 8%. Les intérêts sont capitalisés et réinvestis chaque année pendant 5 ans. Calculez le TRS en tenant compte du réinvestissement des intérêts. Solution :
Le montant total après 5 ans avec réinvestissement des intérêts est de :

Le TRS est calculé comme suit :

Périodes de Détention Variables

Supposons qu’un investisseur achète des actions d’une société en deux fois : 1000 actions pour 10€ chacune, puis 500 actions supplémentaires pour 15€ chacune deux ans plus tard. Trois ans plus tard, il vend toutes ses actions pour 20€ chacune. Calculez le TRS en tenant compte des différentes périodes d’achat.

Solution :
Le montant total investi est de :

Le montant total récupéré à la vente est de :

Le TRS est calculé comme suit :

Absence de Flux de Trésorerie

Imaginons qu’un investisseur achète de l’or pour 5000€. Pendant la période de détention, il ne reçoit aucun revenu sous forme de dividendes ou d’intérêts. À la fin de la période, il vend l’or pour 6000€. Calculons le TRS de cet investissement. Solution :
Le TRS est calculé uniquement sur la base de la variation de prix de l’or :

Effet de l’Inflation :
Supposons qu’un investisseur achète des obligations d’État pour 10 000€ avec un taux d’intérêt fixe de 3% par an. Pendant la période de détention de 5 ans, il reçoit des coupons annuels mais ne tient pas compte de l’inflation. À la fin de la période, il reçoit 11 500€ en capital et un total de 1500€ de coupons. Cependant, l’inflation moyenne pendant ces 5 ans était de 2% par an. Calculez le TRS ajusté pour l’inflation. Solution :
Pour ajuster le TRS pour l’inflation, nous devons convertir tous les montants en termes de la même valeur monétaire en utilisant le taux d’inflation. Pour cela, nous utilisons la formule de l’actualisation :

Le montant des coupons ajusté pour l’inflation est de :

Le montant du capital ajusté pour l’inflation est de :

Le TRS ajusté pour l’inflation est calculé comme suit :

Voici un QCM (Questionnaire à Choix Multiples) autour du sujet du calcul des Taux de Rendement Synthétique (TRS) :

Qu’est-ce que le TRS ?

a) Un taux de rendement qui ne prend en compte que les variations de prix des actifs.
b) Un taux de rendement qui prend en compte à la fois les rendements des actifs et les flux de trésorerie.
c) Un taux de rendement exclusivement basé sur les dividendes des actions.
d) Un taux de rendement utilisé uniquement pour évaluer les obligations.

Quelle formule est utilisée pour calculer le TRS ?

Dans quel cas les flux de trésorerie sont-ils soustraits de la valeur finale de l’investissement lors du calcul du TRS ?

a) Lorsque les flux de trésorerie sont positifs.
b) Lorsque les flux de trésorerie sont négatifs.
c) Lorsque les flux de trésorerie sont constants.
d) Lorsque les flux de trésorerie sont réinvestis.

Quel est l’effet de l’inflation sur le TRS ?

a) L’inflation n’a aucun effet sur le TRS.
b) L’inflation augmente le TRS.
c) L’inflation diminue le TRS.
d) L’effet de l’inflation dépend de la période de détention de l’investissement.

Quel cas particulier est illustré lorsque l’investisseur doit effectuer des paiements d’intérêts sur un emprunt ?

a) Flux de trésorerie réinvestis.
b) Absence de flux de trésorerie.
c) Flux de trésorerie négatifs.
d) Périodes de détention variables.

Réponses :

b) Un taux de rendement qui prend en compte à la fois les rendements des actifs et les flux de trésorerie.
b) ( TRS = \frac{Vf + ΣF – Vi}{Vi} \times 100\% )
b) Lorsque les flux de trésorerie sont négatifs.
c) L’inflation diminue le TRS.
c) Flux de trésorerie négatifs.

Ce QCM permet de tester vos connaissances sur le sujet du calcul des TRS et des concepts associés.