Le modèle de Black-Scholes, développé dans les années 1970, est un outil fondamental en finance quantitative, utilisé pour évaluer le prix des options financières et gérer les risques associés. Cet article explore les principes du modèle de Black-Scholes et son rôle dans la gestion des risques.
Le modèle suppose que les marchés financiers sont efficients, c’est-à-dire que toutes les informations disponibles sont déjà reflétées dans les prix des actifs.
Il est supposé qu’il n’y a pas d’opportunités d’arbitrage sans risque sur le marché, ce qui signifie que les traders ne peuvent pas réaliser des bénéfices sans prendre de risques.
Le modèle suppose que les rendements des actifs sous-jacents suivent une distribution normale, ce qui permet de calculer la probabilité de différentes variations de prix.
La formule de Black-Scholes est utilisée pour calculer le prix d’une option européenne sur un actif financier. Voici la formule de base :
Où :
Où (\sigma) est la volatilité de l’actif sous-jacent.
Les institutions financières peuvent évaluer le risque associé à leurs positions sur les options et les dérivés en calculant les sensibilités des prix par rapport aux variations des facteurs de risque.
Les gestionnaires de portefeuille peuvent utiliser le modèle pour évaluer la sensibilité globale de leur portefeuille aux fluctuations des marchés financiers.
Les investisseurs peuvent utiliser le modèle pour mettre en œuvre des stratégies de couverture qui les protègent contre les variations défavorables des prix des actifs sous-jacents.
Le modèle repose sur des hypothèses simplificatrices qui peuvent ne pas être réalistes dans tous les contextes.
Le modèle suppose une volatilité constante, alors que dans la réalité, elle peut varier et être difficile à estimer.
Le modèle est conçu pour évaluer les options européennes standard et peut ne pas être adapté à l’évaluation d’options exotiques plus complexes.
Paramètres | Valeur |
---|---|
Prix de l’actif | $100 |
Prix d’exercice | $105 |
Taux d’intérêt | 5% (annuel) |
Volatilité | 20% (annuel) |
Temps restant | 1 an |
————————————————- | |
Valeur de l’option selon Black-Scholes | |
————————————————- | |
d1 | 0.125 |
d2 | -0.075 |
N(d1) | 0.550 |
N(d2) | 0.475 |
————————————————- | |
Prix de l’option | $2.97 |
————————————————- |
En utilisant les formules de Black-Scholes, les valeurs de d1d1 et d2d2 sont calculées, ainsi que les probabilités N(d1)N(d1) et N(d2)N(d2). Enfin, le prix de l’option est calculé comme indiqué dans la formule de Black-Scholes, soit $2.97 dans cet exemple.
La création d’un modèle Black-Scholes dans Excel pour la gestion des risques implique de calculer le prix d’une option européenne (call ou put) basé sur les paramètres de marché et les caractéristiques de l’option. Le modèle Black-Scholes est un outil fondamental en finance pour évaluer les options dans un environnement sans arbitrage et en assumant que le prix de l’actif sous-jacent suit un mouvement brownien géométrique.
Préparation des données: Vous aurez besoin des informations suivantes :
Formules du modèle Black-Scholes:
Implémentation dans Excel:
LN()
pour le logarithme naturel, SQRT()
pour la racine carrée, et divisez, multipliez, et additionnez comme indiqué ci-dessus.NORM.DIST()
d’Excel pour calculer ( N(d_1) ) et ( N(d_2) ). Assurez-vous de mettre TRUE
comme quatrième argument pour retourner la distribution cumulée.EXP()
.Supposons que vous ayez les données suivantes dans les cellules A1 à A5: S=100, K=100, r=0.05, σ=0.2, T=1. Voici comment vous pourriez implémenter le calcul de ( d_1 ) et ( d_2 ):
=(LN(A1/A2)+(A3+(A4^2)/2)*A5)/(A4*SQRT(A5))
=B1-A4*SQRT(A5)
Puis, pour calculer la valeur d’un call:
=A1*NORM.DIST(B1,0,1,TRUE)-A2*EXP(-A3*A5)*NORM.DIST(B2,0,1,TRUE)
Pour la valeur d’un put, vous pourriez utiliser une formule similaire en ajustant selon la formule du put.
N’oubliez pas que ce modèle repose sur des hypothèses spécifiques et peut ne pas être adapté à tous les types d’options ou conditions de marché. Il est également important de tester votre modèle avec des données réelles et de vérifier sa précision.
Les calculs du modèle Black-Scholes pour les options Call et Put sur notre ensemble de données fictives sont maintenant complets. Voici un aperçu des résultats obtenus :
Prix Sous-jacent S | Prix d’exercice K | Taux sans risque r | Volatilité σ | Temps jusqu’à expiration T | Prix Call | Prix Put |
---|---|---|---|---|---|---|
97.49 | 90.41 | 0.034 | 0.222 | 0.683 | 12.33 | 3.15 |
109.01 | 109.40 | 0.016 | 0.134 | 1.243 | 7.34 | 5.62 |
… | … | … | … | … | … | … |
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